國內(nèi)方面，李強主持召開國務院常務會議，聽取全國綜合交通運輸體系建設情況匯報，研究推進地方政府債務風險化解有關工作。統(tǒng)計局：4月份CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲1.2%，溫和回升；PPI同比上漲2.8%，漲幅比上月擴大2.3個百分點，漲幅擴大。美國總統(tǒng)特朗普將于5月13日至15日對中國進行國事訪問。中國連續(xù)16年保持俄第一大貿(mào)易伙伴。中辦、國辦印發(fā)《美麗中國建設成效考核辦法》 精準設置五個方面考核內(nèi)容。工信部等三部門聯(lián)合印發(fā)《智能體規(guī)范應用與創(chuàng)新發(fā)展實施意見》，四方面舉措促進智能體規(guī)范應用與創(chuàng)新發(fā)展。4月外匯儲備再回3.4萬億美元 央行連續(xù)18個月增持黃金。我國前4月貨物貿(mào)易進出口增長14.9%，AI產(chǎn)品出口增長強勁?！傲x烏發(fā)展經(jīng)驗”引領打造因地制宜發(fā)展的縣域經(jīng)濟樣本。
國際方面，美國4月非農(nóng)就業(yè)激增11.5萬遠超預期，失業(yè)率維持4.3%。IMF警告：AI放大網(wǎng)絡風險，威脅全球金融穩(wěn)定。美國三大股全線上漲，其中，納指、標普再創(chuàng)歷史新高。美元指數(shù)震蕩回落，周跌幅0.37%至97.82點；美債收益率震蕩下行，10年期報4.354%。AI 業(yè)績+地緣緩和+通脹降溫+流動性寬松，風險偏好回升。大宗商品方面，國際金價小幅反彈，COMEX06黃金價格至4723.7美元，周漲幅2.12%。美元+美債雙下行，黃金機會成本大降；地緣博弈 +央行購金，四重支撐，黃金溫和反彈。國際油價高位震蕩，回落調整，WTI原油06合約價格至94.68美元/桶，周跌幅7.63%。全周振幅近 20 美元，為年內(nèi)最大單周波動。5 月 6 日突發(fā)重磅：白宮與伊朗接近達成一頁紙?；饌渫?，核心是暫停鈾濃縮+解除制裁+霍爾木茲海峽開放通航；疊加多頭獲利了結與需求偏弱。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國內(nèi)冶金焦市場穩(wěn)中偏強運行，第三輪漲價全面落地，焦化企業(yè)目前保持盈利，生產(chǎn)穩(wěn)定，同時出貨順暢，庫存低位。中東地緣沖突，國際能源價格高位運行，原燃料端走強，市場維持強勢。下游高爐開工率處于年內(nèi)相對高位，冶金焦剛需有支撐。同時，鋼廠冶金焦可能用天數(shù)略有下降。國內(nèi)煉焦市場延續(xù)偏強運行態(tài)勢，線上競拍漲多跌少，成交率處于高位。山西臨汾低硫焦煤上漲30元至1580-1590元/噸。隨著外部市場影響趨于緩和，市場回歸基本面，5月份大礦長協(xié)價格多數(shù)穩(wěn)定，少數(shù)計劃上漲20-30元。鋼鐵行業(yè)，目前處于季節(jié)性需求旺季，下游需求溫和釋放，市場活躍度持續(xù)改觀，盡管五一小長假期間鋼材庫存總量小幅累庫，但節(jié)后，鋼之家監(jiān)測的主要品種：螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期呈現(xiàn)明顯增長，市場供需平衡。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心，PPI漲幅擴大逐步印證。本周開局，鋼材市場延續(xù)上漲態(tài)勢，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個市場螺紋鋼平均價格至3389元一線，價格重心環(huán)比節(jié)前上移57元。4月份CPI溫和回升，PPI漲幅擴大，節(jié)后風險偏好提升，期現(xiàn)共振。
金融市場，5月份第二個交易周首日（5月11日），國內(nèi)大宗商品期市結束調整，呈反彈之勢，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品之勢雙雙上漲。截至收盤，工業(yè)品指數(shù)上漲0.63%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.20%，資金凈流入118.56億元。分板塊看，貴金屬板塊下跌0.36%；石油板塊上漲2.77%；有色板塊下跌0.01%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲0.44%，煤炭板塊（含焦炭）上漲1.24%；煤化工板塊上漲0.78%。黑色系強勢運行，“雙焦”漲幅居前，主流成交合約：焦炭上漲1.25%，焦煤上漲0.85%，鐵礦石漲幅0.74%，成材螺紋鋼、熱卷漲幅不足0.5%。截至收盤，黑色系資金凈流入18.8億元，各品種資金均呈凈流入。目前，黑色系各品種均運行在20日均線上方，整體強勢特征彰顯。
滬深股市，5月11日，滬深股市強勢運行，三大股指均明顯上漲，滬指漲超1%站上4200點，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.5%突破3900點，為2015年6月16日以來新高，科創(chuàng)50指數(shù)盤中刷新歷史新高。板塊方面，存儲芯片板塊集體爆發(fā)，全市場超百股漲停。截至收盤，滬指報4225.02點，漲1.08%，深成指報15899.30點，漲2.16%，創(chuàng)指報3928.97點，漲3.50%。
盤面上，半導體、存儲芯片、電子化學品板塊漲幅居前；貴金屬、港口航運、機場航運板塊跌幅居前。A股“紅五月”格局有望延續(xù)，聚焦科技、資源兩大景氣方向。
資金方面，聚焦本周（5月11日-15日），跨月已過，稅期未至，資金面預計維持平穩(wěn)。從常規(guī)的資金占用因素來看，資金擾動主要來自政府債集中繳款。據(jù)已披露的發(fā)行計劃，本周政府債繳款額預計為3975億元，疊加2只未披露規(guī)模的貼現(xiàn)國債，預計實際政府債凈繳款規(guī)模約為4575億元，且繳款壓力集中在周一，單日繳款規(guī)模近3000億元。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，上周（4月30日-5月8日）國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場繼續(xù)走強，鋼之家長材價格指數(shù)周環(huán)比上漲1.68%，扁平材指數(shù)上漲2.22%，漲幅均擴大。鐵水成本周環(huán)比上漲1.55%，漲幅略小于鋼材，鋼廠的即期利潤有所修復。國內(nèi)高爐開工率小幅回落，連續(xù)兩周下降，略低于去年同期水平。國內(nèi)鋼材庫存總量連續(xù)六周降庫后轉增，國慶小長假期間小幅累庫，目前仍高于去年同期水平。成交方面，市場活躍度持續(xù)改善，上周螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期增長7.58%、增長10.19%，增長7.43%、增長16.64%；分區(qū)域看，螺紋鋼華北、中南地區(qū)增長明顯；熱扎板卷華東、西南地區(qū)日均成交量增長較為明顯；冷軋板卷華東、西南地區(qū)日均成交量均出現(xiàn)顯著增長。與去年同期相比，除螺紋鋼外，熱扎板卷、中厚板較去年同期均有增長。
期貨市場，上周，金融衍生品市場黑色系期貨先揚后抑，節(jié)后總體延續(xù)漲勢。品種間走勢有所分化，“雙焦”上漲動力不足，率先出現(xiàn)調整，周內(nèi)均小幅收跌；鐵元素偏強運行，螺紋鋼、熱卷均漲逾1%；鐵礦石成為強勢品種，周內(nèi)漲超2%。目前各品種均運行在20日均線上方，整體強勢特征未改?；久妫斍敖K端需求釋放穩(wěn)定，鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)高位，對原燃料需求良好；五一節(jié)前期間，鋼材庫存總量小幅累庫，預計后期繼續(xù)保持快速去化，市場供需基本平衡。預計下周黑色系震蕩偏強運行。
原燃料市場，上周，國內(nèi)原燃料市場偏強運行，多數(shù)品種上漲，鐵水成本繼續(xù)上升。國產(chǎn)鐵礦石市場價格漲跌互現(xiàn)，小幅波動；進口鐵礦石市場震蕩上揚；港口鐵礦石現(xiàn)貨價格普遍上漲。目前成材有去庫存要求，加之近期鐵礦石價格上漲較快，對鐵礦石多按需采購。港口方面，4月份以來，國內(nèi)主要港口庫存呈現(xiàn)去化態(tài)勢，五一節(jié)期間下降129萬噸至16136萬噸，仍為近五年同期最高位。2016一季度，港口鐵礦石庫存延續(xù)回升態(tài)勢，3月中旬達到年內(nèi)高點，4月份以來，港口庫存去化較為流暢。目前港口鐵礦石庫存較去年同期高2471萬噸。國內(nèi)冶金焦市場穩(wěn)中偏強運行，盡管第三輪提漲，鋼廠暫未接受，但仍有上漲的預期。需求端，高爐開工率近期略有下降，仍處于年內(nèi)相對高位，對冶金焦剛需良好。目前隨著鋼材價格上漲，鋼廠盈利能力有所修復，補庫積極性有所改善。5月份仍為季節(jié)性需求旺季，疊加國際能源價格大幅溢價，特別是中東局勢出現(xiàn)明顯緩和，市場預期好轉。上周，國內(nèi)煤炭市場偏強運行。冶金煤市場，國內(nèi)煉焦煤價格穩(wěn)中有漲，線上競拍漲多跌少，山西安澤低硫焦煤上漲，煤礦開工穩(wěn)定，市場仍有看漲預期。國內(nèi)噴吹煤市場主流穩(wěn)定，下游鋼廠高爐開工處于高位，節(jié)前采購訂單充足，近期按需采購為主。動力煤市場，漲跌互現(xiàn)，偏強運行；港口方面：市場延續(xù)上漲之勢，但貿(mào)易商出貨意愿增強，下游觀望情緒升溫，對漲價接受度未同步跟進，價格繼續(xù)上漲驅動不足。產(chǎn)地方面，坑口煤價漲跌互現(xiàn)，節(jié)后，上月末限產(chǎn)檢修的煤礦逐漸恢復正常生產(chǎn)，煤炭供應增加。價格在短暫回調后，煤礦拉運量增長，競拍客戶參與積極性偏高；煤礦銷售改善，周末，上漲的煤礦增多。預計下月國內(nèi)動力煤市場延續(xù)偏強運行格局。
本周開局
期貨市場，5月份第二交易周首日（5月11日），國內(nèi)期貨主力合約漲多跌少。雞蛋、燃料油漲超4%，低硫燃料油（LU）、碳酸鋰、集運歐線、苯乙烯（EB）漲超3%，SC原油、PX、液化石油氣（LPG）漲超2%，豆二、聚丙烯漲近2%；跌幅方面，多晶硅跌超4%，硅鐵、燒堿跌超2%，鈀跌超1%。
現(xiàn)貨市場，5月11日，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場延續(xù)上漲之勢。其中，建筑鋼材市場呈普漲態(tài)勢，板材穩(wěn)中有漲，市場成交平和。近期中東局勢有所緩和，市場風險偏好回升，金融市場全球科技、資源兩大景氣行業(yè)股指大幅上漲，國內(nèi)黑色系期現(xiàn)共振，市場心態(tài)較好。目前需求端仍處于季節(jié)性需求旺季，市場看好紅五月。截至16:00分，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3389元/噸和3505元/噸，分別較上一交易日上漲23元/噸和上漲10元。市場延續(xù)向好態(tài)勢。
下游及行業(yè)觀察
◆4月中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為62.1%。中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2026年4月中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為62.1%，同比上升2.3個百分點，環(huán)比上升4.6個百分點，庫存預警指數(shù)位于榮枯線之上。
◆4月我國重卡銷售約12.5萬輛，根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2026年4月份，我國重卡市場共計銷售約12.5萬輛（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比今年3月下降約10%，比上年同期的8.8萬輛上漲約43%。這也是最近五年來4月份銷量的歷史最高點。1-4月，我國重卡行業(yè)累計銷量約44.3萬輛，同比增長約26%。
行業(yè)方面
中鋼協(xié)：4月下旬會員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比環(huán)比雙降
據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，4月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2036萬噸，平均日產(chǎn)203.6萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降3.6%；生鐵1850萬噸，平均日產(chǎn)185.0萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降2.5%；鋼材2155萬噸，平均日產(chǎn)215.5萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長7.0%。
中鋼協(xié)：3月份主要用鋼行業(yè)運行月報
一季度，主要用鋼行業(yè)中建筑業(yè)繼續(xù)收縮，制造業(yè)轉型升級持續(xù)加快。具體來看，房地產(chǎn)市場持續(xù)下行，基礎設施建設投資實現(xiàn)增長；機械行業(yè)增加值和機電產(chǎn)品出口額保持增長，汽車產(chǎn)量有所下降，船舶行業(yè)造船三大指標均較快增長，家電行業(yè)三大白電產(chǎn)品產(chǎn)量均實現(xiàn)增長，集裝箱產(chǎn)量繼續(xù)下降
后市預判
宏觀方面，4月份PPI漲幅顯著擴大，工業(yè)需求回暖+輸入性通脹使然。CPI-PPI 剪刀差有所走闊，上游成本抬升對中下游盈利形成邊際壓制，但工業(yè)整體盈利迎來修復。往后看，CPI 將維持溫和上行、全年通脹壓力可控；PPI 受大宗商品及國內(nèi)需求韌性支撐高位震蕩。物價溫和回暖下，貨幣政策將保持寬松基調，仍有穩(wěn)增長調控空間。
行業(yè)方面，海關總署數(shù)據(jù)顯示，雖然4月份我國出口鋼材同比減少，但較3月份環(huán)比有所回升。4月份鋼鐵行業(yè) PMI 數(shù)據(jù)，4月份環(huán)比下降1.4個百分點；分項指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)和原材料庫存指數(shù)環(huán)比均有回落，新出口訂單指數(shù)環(huán)比回升；表明在國內(nèi)供需兩端增勢放緩的同時，出口預期總體偏暖。值得關注的是，進入4月下旬，重點鋼企生鐵和粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降，當期企業(yè)庫存大幅減少，這意味著近期鋼企較好把握了“控產(chǎn)、降庫”的節(jié)奏。
預計本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場先揚后抑，偏強運行；預計鐵礦石市場震蕩偏強，關注國際大宗商品、國內(nèi)政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國內(nèi)冶金焦第三輪漲價全面落地；預計煉焦煤市場穩(wěn)中偏強。
